可转债估值与轮动分析

要解决的问题

A股可转债兼具债底保护与股票期权特征，单看票面利率或正股价格都不足以判断持仓价值。实际分析需要同时处理转股价、强赎、回售、下修等条款，并评估转股溢价率、纯债价值、正股动量与流动性。对于想构建双低策略、轮动选债或回测组合的工程师而言，缺少一套统一的字段框架和风险提示流程，容易把转债当作普通股票或债券处理。

技能如何工作

该技能围绕可转债三维估值、条款博弈和轮动选债展开：

• 估值维度：比较市场价格、转股价值与纯债价值，用转股溢价率判断弹性，用纯债价值/价格观察安全边际。
• 条款博弈：识别强赎公告、下修触发条件、回售条件和大股东持仓对下修概率的影响，避免强赎倒计时内漏掉转股窗口。
• 轮动框架：结合低价格、低溢价、正股动量和流动性，过滤小盘转债成交额不足带来的进出困难。
• 数据输入：可转债专项数据依赖 tushare 的可转债接口，OHLCV 可使用标准行情接口。

适用边界

该技能适合A股可转债研究、组合筛选和回测前期分析，不适用于复杂衍生品定价或纯信用债违约预测。可转债回测比普通股票更复杂，需要转股价、强赎/回售、下修比例等逐只核查的数据。低评级个券存在违约风险，高价买入到期未转股也可能只回收面值加利息，因此结论必须结合具体条款与实时公告使用。