创新药深度投研

问题背景

创新药投研的难点不在信息太少，而在信息分散且噪音大：临床试验数据散在会议摘要、年报管线表和业绩会实录里；同一分子常被不同口径反复计价；自媒体与官方口径混杂。传统做法靠人工把临床读出、峰值测算、权益归属、竞品对标拼在一起，容易漏掉关键对照臂、出海权益或分子机制的替代路径。

核心能力与工作方式

该技能把研究流程压到「四问脊柱」上，每一步只回答一个问题：

• 有效吗（Q1）：定位试验参数，推算读出时间区间与会议窗口，针对具体对照臂给出「稳赢门槛」，解释 HR 漂移。
• 值多少（Q2）：Part A/B 拆分估值，每试验给出 PoS 及依据；rNPV 计算前先过 valuation_rnpv.md §3.0 前置双硬卡——分子机制全景枚举与出海/全球节点权益事实核查，capture 恒等于 1.0 防止双重打折；内置 base/bear/bull 敏感性与三滑块模拟器。
• 谁在做（Q3）：on-target 毒性按三通路拆分，竞品对标列全维度，股东治理用实证而非情绪。
• 数据可信吗（Q4）：来源分级、时点核验、业绩会口径区分官方与媒体实录，自媒体一律标注并交叉验证。

任务类型分研究型与交易决策型，后者才叠加五维分析、19 位大师信号聚合与安全边际。完成大任务或发生纠正后，教训写入 references/lessons_pending.md，累积 ≥3 条或出现 P0 错误时批量合并并 bump 版本；用户偏好沉淀在项目级或跨项目的 memory/ 目录。

适用边界与注意点

• 输出是研究框架而非投资建议，交易决策层只在明确要求时触发，且市值对账护栏仅在涉及买卖/仓位/卖空时调用。
• 事实与推测严格区分，无法确认的信息标注待核实；单位换算按 $M/100×汇率 校验。
• 估值结论依赖权益归属核查结果，年报管线表与交易公告之外的口径需自行验证。
• 仅覆盖创新药与生物制药的公开信息研究，不处理试验原始数据或非公开数据库。