技能介绍

二手信息为什么不够

大多数 AI 投研工具依赖新闻、研报摘要和数据网站。这些信息被分析师筛选过，可能只呈现有利数据；二手信息还有时滞，等别人消化完，alpha 已经消失；而且缺乏语境，比如“收入增长 15%”脱离了管理层对增长质量的讨论。这个技能不读摘要，而是直接解读年报、季报、电话会纪要等一手资料。

核心工作流

技能接收“公司名季度”这类输入，例如 腾讯 2025Q4 或 PDD 2025年报。第一步先评估资料可得性：A 级是拿到完整原文，B 级只有部分原文或第三方汇总，C 级仅有新闻和摘要。随后并行获取财报原文、电话会纪要、管理层致股东信、投资者日材料等一手文件。如果原文不可得，才用标准数据源拼凑，并强制标注“非原始财报，来自第三方汇总”，关键数据两源误差超过 1% 就标记。

数据提取阶段覆盖收入与利润表、现金流表、资产负债表，关注毛利率、经营利润率、经营现金流与净利润的比率、应收账款和存货增速等信号。然后进行至少四个季度的趋势分析，并与管理层此前指引对比。最终报告必须明确回答：超预期、符合预期还是低于预期；对投资论文的影响是强化、无影响、削弱还是破裂；下一个催化剂是什么；以及已持有时该加仓、持有还是减仓。报告会写入 reports/{公司名}-earnings-{期间}.md，并在发布前执行数据抽检，全部通过才准出。

适用边界与注意点

这个技能的价值来自对一手资料的严格依赖。当只能拿到 C 级材料时，它会跳过附注挖掘，只聚焦核心财务数据变化，并在报告中标注“一手资料不足”。对于数据源拼凑的情况，结论的置信度会明显下降。此外，管理层在电话会中的语气和措辞同样重要，技能会提示关注“怎么说和说了什么”，但最终判断仍需使用者结合行业背景和公司具体情况验证。