管理层深潜

要解决的问题

管理层评估在投资研究里通常是最薄弱的一环。大多数分析停在三件事上：履历、持股比例、薪酬数字。但真正决定长期回报的，是管理层在没人看着的时候做了什么——承诺有没有兑现、大笔资金花得值不值、遇到困难时如何决策。这个技能要补的就是这个缺口。

核心能力与工作流程

输入支持公司名，或人名加公司名（如「王兴 美团」），输出是一份结构化的管理层研究报告。

• 识别真正的决策者：先区分「头衔上是谁」和「实际是谁在做决策」。创始人卸任后仍可能是公司的灵魂人物（如黄峥之于拼多多）。
• 并行数据收集：识别关键人物后启动多个后台 Agent，分别收集 CEO 公开发言记录、资本配置决策（并购、回购、分红、新业务）、治理结构与薪酬、员工与客户侧口碑。
• CEO 能力圈评估：从过去 5 年的股东信、电话会、采访中提取 CEO 的判断与预测，逐条对照实际结果打准确度；再从战略落地、组织能力、危机处理、纠错速度四个维度评估执行力。
• 诚信度追踪：提取过去 3 年的具体承诺，逐条标注兑现情况（✅/⚠️/❌）并统计兑现率。这是整个流程的重心——兑现率低于 40% 会触发明确警告。
• 三分法评分：正直、能力，以及「你愿不愿意把钱交给这个人管 10 年」。正直是一票否决项，答不上来直接 1 分不投。

执行约束与边界

• 研究启动前先跑 date 命令确认当前日期，作为「最新数据」的基线；报告头部必须标注数据截止日，不能凭训练数据假设当前时间。
• 财务数据必须交叉核对，估值与数学计算走精确工具（python3 tools/financial_rigor.py）而不是心算。
• 来源缺口与不确定性要在报告中明确标注。
• 它是 investment-research 第五步管理层评估的深化版，适合管理层评分不确定、或管理层本身构成核心投资逻辑的场景，不能替代完整的投资研究。
• 报告写入 reports/{公司名}-management-{YYYYMMDD}.md。
• 最后一条原则值得单独提醒：不要爱上管理层。即使是你欣赏的人，也可能犯下昂贵的错误。