财报分析与证券估值

它解决什么问题

个股估值常被最近一期 EPS、市场叙事和情绪定价带偏。传统 PE 对盈利周期、一次性损益、分红或回购变化都敏感，单看最新市盈率容易把周期高点误判为基本面改善。这个技能把分析拆成两层：先用行为金融与制度视角判断股价是否被叙事推高，再用 CAPE / P/E10 做定量锚。

工作方式与适用边界

• 核心指标：计算过去 10 年通胀调整后的 E10，得到 CAPE = P / E10；在数据可得时进一步使用总回报 CAPE，修正分红政策变化带来的偏差。
• 辅助校验：结合 ECY、股息率、巴菲特指标和托宾 Q，降低单一指标误判。
• 输出结构：包含定性分析、10年通胀调整EPS 计算、历史百分位、买卖阈值、局限性与综合结论。
• 适用对象：美股、A股、港股及公开指数；个股需具备不少于 10 年交易历史。
• 注意边界：CAPE 不预测未来盈利的根本性变化，行业结构质变、会计准则差异、不同市场预测力差异都会影响结论；它更适合做估值区间的冷静锚，而非短线择时信号。