技能介绍

要解决的问题

收益型投资最常见的错误，是把「高股息率」当成买入理由。显示出来的收益率只是每股分红除以当前股价：股价下跌会让分母变小、收益率虚高，公司削减分红会让分子直接消失。单看这一个数字，无法区分三类完全不同的情形——现金流稳健、分红持续增长的公司；靠举债或变卖资产维持分红的公司；以及分红早已停滞、股价却在阴跌的收益陷阱。

另一个问题是算不清楚。税率、代扣代缴、账户类型、币种换算、派息频率，任何一环缺失都会让最终到手收益偏离预期。更常见的是在脑子里做除法，把每股收益除以股价就算安全边际，在银行、REIT、保险公司这些资本约束完全不同的行业里几乎必然出错。

技能的工作方式

income-investment 把这个问题拆成一条可审计的研究流水线。必需输入只有标的代码，其余字段可选；缺失的项标注 Unknown 或 Not calculable 并说明后果，而不是靠猜。

关键步骤：

证据分级：年报、中报、业绩发布、监管文件、交易所数据优先，二手来源只用于补缺并明确标注。
分红历史回溯：覆盖至少五个年度，统计提息、持平、削减、暂停的次数，计算含特别股息的 CAGR，并列出除息、登记与派息日历。除息不等于白捡收益，理论上股价会按分红额调整。
现金流可分配性：区分会计利润与可重复分配现金，按行业使用正确指标——REIT 看 FFO/AFFO 与出租率，银行看 CET1 与可分配利润，保险看偿付能力，BDC 看 NII 与非应计项目。
精确算术：派息率、收益率、估值与情景计算全部交给 python3 tools/financial_rigor.py，不做心算。
三情景压力测试：基准、不利、严重三种情形都必须显式测试分红削减，而不是假设分红固定。
硬门槛：持续未覆盖分红、债务或再融资风险、业务结构性恶化、治理问题，任一触发即否决评分卡结论。

输出为固定 18 个章节的 Markdown 报告，结论限定在 CORE INCOME、OPPORTUNISTIC INCOME、WATCHLIST、HOLD、REDUCE、REJECT / YIELD TRAP、INSUFFICIENT DATA 七类之一。