投资备忘录撰写

问题

投资研究报告常堆满数据却缺乏决策导向：研究者容易在开篇就给出买卖结论，却未先论证生意质量、护城河、风险与估值逻辑。读者读完仍难回答——这家公司到底靠什么赚钱？为什么能持续？聪明人为何可能拒绝买入？当前价格隐含了什么？现在该做什么？

核心能力

Investment Memo Craft 是写作与判断叠加层，不替代数据获取或估值工具。它遵循九步工作流：

• 先铺上下文，决策后置：首页只放研究日期、价格、市值、关键倍数和一句话论点，买卖建议放在论证之后
• 生意地图先行：收入结构、分部经济、单位驱动、3-5 年趋势先于投资哲学出现
• 一句话本质：压缩为「谁付钱、为何付钱、什么稀缺、什么重复」的可记忆句
• 可证伪护城河：按品牌/定价权、转换成本、网络效应、规模、成本优势、监管、资源稀缺、技术等来源打分，判断 5 年变宽还是变窄
• 真实逆向思考：用聪明空头的语言写熊市案例，明确概率、影响和可观测指标
• 用资本配置评估管理层：以收购、剥离、回购、分红、杠杆等决策历史替代空泛赞美
• 趋势与价值捕获：区分文明级趋势与可投资的公司级经济，明确价值链位置
• 估值转为行动：展示倍数、反向 DCF、情景估值、历史比较，给出加仓/减仓信号和价格区间
• 决策备忘录收尾：末尾汇总业务质量、护城河、管理层、风险、趋势、估值评分表，区分空仓者与持有者建议

适用边界

该技能只负责写作框架和判断逻辑，不替代财务数据校验、一手信源核查、估值模型或报告审计工具。适合在已有研究数据上重写为决策导向的备忘录或研究报告。默认输出中文步骤式长报告；仅当用户明确要求时才使用「投资备忘录」标题。遵循 GitHub Markdown 体系，不注入 HTML/CSS。