可转债&正股研究

要解决什么问题

可转债的下修、强赎、回售条款往往比单纯看 K 线更能反映发行人偿债压力与资本运作意图。实际研究里常见三类需求：按价格、溢价率、条款状态筛一批券；点名某只券问「会不会下修」；或要把转债博弈和正股基本面、行业周期串成一份可执行的判断。本技能把这类问题收敛成固定工作流，而不是零散查几个指标。

技能如何工作

整体思路是 「转债博弈 + 正股基本面 + 行业周期」 三位一体，默认按 8 步推进（可按需求跳过或合并）：

1. 转债筛选：通过 anchor-bond 的 bond_list 按条款状态、价格、规模、剩余期限、评级、行业等维度筛全市场券，并标注触发进度高、价格低、规模小的重点标的。
2. 单券深度：并行拉 bond_lookup、bond_terms、bond_detail，产出含条款进度、估值收益、转股价历史、十大持有人等的分析报告；bond_detail 体量大时会落盘，需分块读取。
3. 条款博弈：对下修/强赎做三阶段（条款触发 → 董事会提议 → 股东大会）多因素概率评估，输出区间而非单点预言。
4. 正股与行业：WebSearch 补主营业务与产业链；可比公司分强/中/弱档；行业周期从价格、产能利用率、利润与下游需求结构四维定位。
5. 正股估值：结合可比与周期，用 westock-data（不可用时降级搜索）做横向对比、历史分位、周期调整解读，并回到转债溢价与期权视角。
6. 投资小结：整合为 HTML 结构报告，含情景分析、催化剂时间线与待验证项说明。

Step 1–3、7 的转债侧依赖 anchor-bond MCP；正股侧 anchor-bond 不覆盖，必须用搜索与 westock 补充。

边界与注意

• 亏损企业不宜硬套 PE，周期品更看 PB / EV/EBITDA，PE 在周期底部可能「反向」。
• 下修概率里大股东配合度、每股净资产对底价的约束等，资料未齐时应标为待验证，避免过度确定。
• 报告为研究参考，不构成投资建议，需在输出中保留风险提示。