中国A股估值模型

要解决什么问题

在 A 股做估值时，最常见的问题不是「不会折现」，而是用错了模型：对银行、保险跑标准 FCFF DCF，对房企强行永续增长，对周期股只看单年 PE。这类输出数值再漂亮也没有可比性，还容易误导决策。

本技能把「先判行业、再选方法」写进执行规则：收到股票代码后先对齐申万一级分类，再按估值方法选择矩阵确定主方法与禁用项。若你指定的方法与矩阵冲突（例如要求对房地产做标准 DCF），会先说明不适用原因并自动切换到 NAV/PB 或 DDM/PB-ROE 等对应流程。

技能如何工作

• 数据侧：计算前通过检索获取最新股价、10 年期国债收益率、LPR、可比公司倍数及年报/季报，并在报告中标注取值日期与来源。
• 标准 DCF（工业/消费/科技）：按 CAS 口径处理 FCFF 与营运资本，按成长/成熟/转型期设定预测期长度，WACC 叠加规模溢价与特定风险清单，永续增长率 g 设硬性上限（≤4% 且不超过 GDP 增速约束）。
• 金融与特殊行业：银行/保险/券商走 DDM 或 PB-ROE；房地产以 NAV + PB 为主；周期行业结合席勒 PE 与周期中段 DCF；未盈利标的用两阶段 DCF 与 PS 交叉；ST 类倾向清算价值法。
• 输出：除估值区间外，按内在价值相对现价给出 1～5 分结论，并对异常倍数（如 EV/EBITDA 极端值）触发停算与数据复核提示。

适用边界

适用市场为中国 A 股；参数默认值（如 Rf、ERP）仅在无法获取实时数据时兜底，不应替代你自行核对的官方口径。Beta、可比公司集合仍依赖外部数据源质量；跨市场或港股通标的若行业分类不一致，需人工确认矩阵映射后再算。